¿Vale la Pena enfriar la economía?

¿Vale la pena enfriar la economía?

Escribe Pascual Morante

¿Vale la pena enfriar la economía para que la inflación subyacente regrese de 2,5 por ciento anual a 1,5 anual? ¿Hasta dónde debe caer la tasa de crecimiento del producto bruto interno para lograr este objetivo. En una economía, donde los salarios nominales no parecen responder a la brecha del producto , puede que bastante: es probable que para lograr esta menta se requiera llevar la tasa hasta 2 o 3 por ciento anual desde el ocho por ciento actual. En realidad, una de las razones básicas que explican por qué la inflación peruano no haya experimentado un apreciable incremento es la poca sensibilidad de los salarios nominales.

Dado que la inflación sube en el mundo, parece más razonable regresar la meta de inflación a su posición original , la cual tenia como centro el 2,5 por ciento actual y admitir que se cometió un pequeño error de juicio al rebajar la meta. Como alternativa podemos también aceptar que la inflación actual quede por encima del techo por un par de trimestre. Parece claro que el ascenso de la inflación se debe a un choque de oferta negativo de origen externo ( alza de petróleo y alimentos) . Probablemnte, cuando se consiga enfría la economía éste habrá desaparecido. Sin embargo, nuestra economía experimentaría en ese momento, una brusca desaceleración.

Ello no implica que no haya que seguir subiendo dosificadamente, acompañando al auge, las tasas de interés en soles. Debe incluir también esta incremento, para preservar la desdolarización , un aumento de las tasa de interés doméstica en dólares. Podemos conseguir etse aumento mediante la reducción de la remuneración al encaje en moneda extranjera.