La Inflación en Junio

Nos informa el Instituto Nacional de Estadística que el índice que mide el costo de vida en Lima Metropolitana creció en el mes de julio a una tasa anualizada igual a 5,77 por ciento. Quienes, a principio del año, vaticinaban una rápida convergencia de este indicador a los rangos señalados por el banco central, con este resultado probablemente sean forzados a revisar esta expectativa.

Aunque la tendencia del índice de precios parecería indicar que ha cesado la aceleración de la inflación no es posible observar la negativa para la convergencia de este indicador al rango establecido por el banco central. Por esta razón que el 2008 la tasa de aumento en el índice de precios excede el cinco por ciento anual.

¿Por qué han fallado los pronósticos del banco central?. ¿Significa, acaso, este resultado, que la inflación tiene una causa interna y no externa ?

No necesariamente: el análisis desagregado de los distintos componentes de el índice de precios revela con claridad la persistencia de una enorme discrepancia en la velocidad de aumento de los distintos precios. Con la excepción de los alimentos, la mayor parte de los componentes del índice que se ubican en el rango establecido por el banco central: ello sugiere que las autoridades económicas no se equivocaron cuando indicaron que la inflación era causada por factores externos. Probablemente cometieron un error al subestimar la intensidad y persistencia del fenómeno inflacionario mundial.

En un ensayo reciente aparecido en Internet , Menzie Chinn, un destcado economista chino incluye el gráfico que incluimos a continuación:

En èl, se resumen las trayectorias del índice de precios al consumidor para las distintas regiones del mundo: los países industriales, los países exportadores de petróleo y los países asiáticos. Dos conclusiones podemos extraer de este información estadística. La prima es que existe una enorme semejanza entre la trayectoria de la inflación en el Perú y la trayectoria de esta variable en otras regiones del mundo. Es la gran correlación que existe entre la inflación local parece descartar cualquier hipótesis que atribuya un origen estrictamente nacional a la inflación en el Perú. En segundo lugar, la inflación en el Perú parece ser bastante similar a de los países industriales. Si bien es cierto su nivel promedio de 5,75 anual es mayor, esta discrepancia de tres puntos porcentuales, puede explicarse con facilidad por el mayor peso que poseen los alimentos en la canasta del Perú. Es tan similar la trayectoria de la inflación peruana que la desaceleración que se registra en él índice de precios peruanos, se registra también los países industriales.

Para el desarrollo de este fenómeno en América latina resultan bastante ilustrativos los que incluyen Octavio Canuto en un reciente artículo sobre el tema.

En lo fundamental, las tendencias que resumen estos diagramas son idénticas a las que exhibe el índice de costo de vida en el Perú. Sin embargo, estos ilustrativos diagramas incluyen además dos importantes dos hechos que pueden ser relevantes para entender con mayor precisión la operación de este fenómeno en el Perú. Asì, es importante notar que la ponderación de los alimentos en el índice de precios peruanos es sustancialmente mayor en el Perú que otros países de América Latina. En efecto, en el Perú, estos productos representan casi cincuenta por ciento de la canasta, mientras que este porcentaje en otros países es de menor a 30 por ciento. Si ponderáramos la inflación peruana, con los porcentajes que se usan en otros países obtendríamos que la inflación promedio peruano es sustancialmente menor a la de otros países de América Latina. Con claridad, el ingreso per cápita no explica la diferencia. Colombia y Ecuador, poseen un ingreso perchita similar al del Perú, pero en estas economías los alimentos representan sólo el 30 por ciento de la canasta familiar. Es por esta razón probable que la encuesta de gasto que usó el INE para estimar las participaciones de los distintos artículos de la canasta haya sobrestimado la importancia de los alimentos en la canasta familiar. En segundo lugar, el impacto del reciente aumento del precio del petróleo no ha afectado plenamente el índice de precios, pues las autoridades han utilizado instrumentos de política fiscal para contener el impacto del aumento.